特斯拉公布第一季度交付數(shù)據(jù)，再度低于市場預(yù)期，股價應(yīng)聲重挫。與此同時，全球主要電動車市場增長普遍放緩，行業(yè)整體面臨需求拐點壓力。交付數(shù)據(jù)方面，特斯拉Q1全球交付358,023輛，同比增長6.3%，但環(huán)比下降14.4%；產(chǎn)量408,386輛，同比增長13%，產(chǎn)量與交付量之間出現(xiàn)近5萬輛的庫存積壓缺口。彭博匯編分析師平均預(yù)期為372,160輛，公司內(nèi)部匯總預(yù)期為365,645輛，實際交付量均低于上述所有預(yù)期水平。股價反應(yīng)方面，數(shù)據(jù)公布后特斯拉盤前跌超4%，截至周四收盤跌幅擴大至5.43%，報360.56美元。該股今年以來已累計下跌15%，較去年12月歷史高位回落約22%。
全球電動車增長失速是本次季度更為深層的背景信號。美國市場方面，特朗普政府取消拜登時期的電動車補貼政策，持續(xù)削弱消費者購車動力，分析師預(yù)計這將長期拖累需求。歐洲市場整體注冊量年初延續(xù)下滑態(tài)勢，盡管特斯拉在法國等部分國家份額有所回升，但無法扭轉(zhuǎn)區(qū)域需求疲軟。中國市場雖然相對堅挺——上海工廠Q1交付21.3萬輛，同比增長23.5%，占全球總量約60%——但國內(nèi)新能源車整體增速也已從過去三位數(shù)回落至兩位數(shù)區(qū)間，價格戰(zhàn)持續(xù)壓縮利潤空間。
競爭與行業(yè)趨勢方面，特斯拉去年已被比亞迪超越，丟失全球最大電動車制造商頭銜。比亞迪Q1純電銷量約31萬輛，兩者差距雖仍存在但快速縮小。更關(guān)鍵的是，全球電動車滲透率增速已明顯放緩，傳統(tǒng)車企紛紛推遲或縮減電動化投資，行業(yè)從“爆發(fā)期”轉(zhuǎn)入“消化期”。特斯拉自身已連續(xù)兩年出現(xiàn)年度交付下降（2024年179萬輛、2025年164萬輛），部分機構(gòu)警告2026年可能出現(xiàn)連續(xù)第三年下滑。市場焦點方面，韋德布什等機構(gòu)指出，投資者已將更多注意力轉(zhuǎn)向特斯拉的人工智能與機器人業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)仍是當前最主要的現(xiàn)金來源。在全球電動車增長普遍失速的背景下，核心銷售業(yè)務(wù)的復(fù)蘇與否，仍是股價能否止跌的關(guān)鍵變量。
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